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Conversa reservada
Exemplo do estudo

Veja um valuation de empresa completo antes de pedir o seu.

Um estudo de uma empresa fictícia, nos mesmos oito capítulos que você recebe: os ajustes no lucro, os três métodos, a faixa de valor e a resposta à proposta que o dono tinha na mesa.

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Empresa, nomes e números fictícios, criados para mostrar o formato. Nenhum dado de cliente.

Data-base: 30 de setembro de 2026

Estudo de equity

Empresa ilustrativa de serviços de saúde

EBITDA ajustado
R$ 6,2 mi
Faixa conclusiva (EV)
R$ 35,0 – R$ 41,0 mi
Dívida líquida
− R$ 2,1 mi
Valor para os sócios
R$ 32,9 – R$ 38,9 mi
Exemplo ilustrativo, sem dados de cliente.
A empresa do exemplo

Uma rede de clínicas com uma proposta na mesa.

A Empresa Alfa (nome fictício) recebeu de um grupo consolidador uma oferta de R$ 33,0 milhões pelas ações: 70% à vista e 30% em três anos, conforme metas. Os sócios pediram o estudo para decidir se aceitavam, recusavam ou negociavam.

Setor
Diagnóstico por imagem
Operação
4 clínicas, 18 anos de mercado
Receita líquida (12 meses)
R$ 38,7 mi
EBITDA ajustado
R$ 6,2 mi (margem de 16,0%)
Dívida líquida
R$ 2,1 mi
Data-base
30 de setembro de 2026
Capítulo 01

Sumário executivo

O valor em uma página. A proposta de R$ 33,0 milhões fica no piso da faixa de valor para os sócios, e só 70% dela é paga na assinatura.

Valor da empresa (EV)
R$ 35,0 – 41,0 mi
Valor para os sócios
R$ 32,9 – 38,9 mi
Múltiplo implícito
5,6x a 6,6x o EBITDA
Proposta recebida
R$ 33,0 mi (R$ 23,1 mi à vista)
Recomendação: negociar.

Uma contraproposta no meio da faixa, R$ 35,9 milhões pelas ações, se sustenta pelos três métodos. A parte paga em três anos deve depender de receita, que o vendedor acompanha, e não de lucro, que passa a depender das decisões do comprador.

Capítulo 02

Leitura do negócio

O que um comprador vê antes de olhar o número: o que sustenta o valor e o que ele vai usar para pedir desconto.

O que sustenta o valor

  • Receita cresceu 9,5% ao ano de 2023 a 2025, de R$ 31,2 mi para R$ 37,4 mi.
  • Equipamentos com idade média de 4 anos: pouco investimento obrigatório no curto prazo.
  • Quatro unidades em cidades médias, sem outra rede de diagnóstico na mesma região.

O que o comprador vai questionar

  • A maior operadora de saúde responde por 31% da receita.
  • O sócio fundador assina 14% dos laudos e conduz a relação com as operadoras.
  • Duas unidades funcionam em imóveis dos sócios, com aluguel abaixo do mercado.
Capítulo 03

EBITDA normalizado

O lucro que o comprador vai considerar. Partimos do balanço e ajustamos item por item, para cima e para baixo.

ItemR$ mi
EBITDA contábil (12 meses)4,87
(+) Retirada dos sócios acima do salário de mercado de um diretor0,96
(+) Despesas pessoais pagas pela empresa0,31
(+) Acordo trabalhista que não se repete0,42
(−) Aluguel de mercado dos imóveis dos sócios(0,36)
EBITDA ajustado6,20

O ajuste do aluguel reduz o lucro. Ele entra porque o comprador vai pagar aluguel de mercado; deixá-lo de fora inflaria o número e custaria credibilidade na diligência.

Capítulo 04

Múltiplos e transações comparáveis

Quanto o mercado paga por empresas parecidas, e por que a Empresa Alfa fica abaixo da mediana.

TransaçãoEmpresaRegiãoAnoEBITDA (R$ mi)EV/EBITDA
ARede de clínicas de imagemSudeste20254,86,4x
BLaboratório de análises clínicasSul20253,15,2x
CClínicas de diagnósticoCentro-Oeste20247,96,9x
DCentro de imagemNordeste20242,64,9x
ERede de clínicas de imagemSudeste202611,47,6x
Mediana6,4x

Transações fictícias, criadas para o exemplo.

Múltiplos de mercado

Companhias abertas de saúde negociam a 8,4x o EBITDA (mediana ilustrativa). Uma empresa fechada deste porte recebe desconto de 17% a 35% por tamanho e liquidez: 5,5x a 7,0x.

Transações comparáveis

Faixa aplicada: 5,3x a 6,6x, abaixo da mediana de 6,4x pela concentração na maior operadora e pela dependência do sócio fundador.

MétodoMúltiploValor da empresa
Múltiplos de mercado5,5x – 7,0xR$ 34,1 – 43,4 mi
Transações comparáveis5,3x – 6,6xR$ 32,9 – 40,9 mi
Capítulo 05

Fluxo de caixa descontado

Quanto vale hoje o caixa que a empresa vai gerar: cinco anos projetados e uma perpetuidade, descontados a 14,5% ao ano.

R$ mi20272028202920302031
Receita líquida42,245,648,851,754,3
Margem EBITDA16,3%16,6%16,9%17,2%17,5%
EBITDA6,97,68,28,99,5
(−) IR e CSLL(1,9)(2,1)(2,3)(2,5)(2,7)
(−) Investimentos(1,5)(1,6)(1,7)(1,8)(1,9)
(−) Capital de giro(0,3)(0,3)(0,3)(0,2)(0,2)
Caixa livre3,23,64,04,44,7
Valor presente do caixa de 2027 a 2031
R$ 13,1 mi
Valor presente da perpetuidade
R$ 23,7 mi
Valor da empresa
R$ 36,8 mi

Valores arredondados; algumas somas podem diferir na última casa. A perpetuidade responde por 64% do valor, por isso a taxa de desconto e o crescimento de longo prazo aparecem na sensibilidade.

Capítulo 06

Faixa de valor e sensibilidade

Os três métodos na mesma régua e a faixa que conclui o estudo. A tabela mostra quanto o valor muda se as premissas mudarem.

Sensibilidade do fluxo de caixa

Valor da empresa (R$ mi). Linhas: taxa de desconto. Colunas: crescimento na perpetuidade.
Taxa \ Crescimento3,5%4,0%4,5%
14,0%37,438,840,2
14,5%35,736,838,2
15,0%34,135,136,3
Faixa conclusiva

R$ 35,0 a 41,0 milhões para a empresa, onde os três métodos se encontram. Descontada a dívida líquida de R$ 2,1 milhões, R$ 32,9 a 38,9 milhões para os sócios.

Capítulo 07

Alavancas de valor

O que aumenta o número antes de vender e quanto cada ponto pode valer. Útil mesmo que a decisão seja negociar agora.

  1. 01

    Tirar o fundador do centro da operação

    Contratar um diretor médico e passar a ele a relação com as operadoras.

    +0,3x a +0,5x no múltiplo · R$ 1,9 a 3,1 mi

  2. 02

    Reduzir a concentração na maior operadora

    Levar a maior operadora de 31% para menos de 20% da receita, com novos convênios e pacientes particulares.

    +0,2x a +0,4x no múltiplo · R$ 1,2 a 2,5 mi

  3. 03

    Formalizar o aluguel a preço de mercado

    Assinar contratos novos com os imóveis dos sócios antes da diligência.

    Evita disputar R$ 0,36 mi de EBITDA · cerca de R$ 2,2 mi no preço

  4. 04

    Fechar a contabilidade todo mês

    Demonstrações mensais e auditoria do último exercício.

    Reduz desconto e prazo da diligência · efeito não quantificado

Capítulo 08

Premissas e data-base

Tudo o que sustenta a conta, por escrito. O que é fato fica separado do que é estimativa.

Fatos (documentos da empresa)

  • Demonstrações de 2023 a 2025 e dos nove meses de 2026, não auditadas.
  • Contratos com operadoras de saúde e contratos de aluguel.
  • Folha de pagamento e retiradas dos sócios.

Estimativas (premissas do estudo)

  • Taxa de desconto de 14,5% ao ano, em reais, com prêmio por porte.
  • Crescimento de 4,0% ao ano na perpetuidade, perto da inflação.
  • Receita crescendo de 9% para 5% ao ano até 2031; margem EBITDA de 16,3% para 17,5%.
  • IR e CSLL de 34% (lucro real); investimentos de 3,5% da receita; capital de giro de 8% do aumento da receita.
Limites

Data-base de 30 de setembro de 2026: o valor muda com o tempo e com novos números. O estudo não é laudo para fins judiciais ou societários e não substitui a diligência do comprador.

Um número que você consegue explicar na mesa é um número que o comprador não consegue descartar.

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Conte o objetivo na conversa reservada. Assinamos acordo de confidencialidade antes de qualquer número, e um especialista apresenta o estudo em reunião, capítulo por capítulo.

A primeira conversa é sem custo e sem compromisso. Você conta o objetivo; dizemos se o estudo faz sentido agora e como seria feito.

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Perguntas frequentes

Respostas diretas para quem está pensando em avaliar ou vender a empresa.

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O exemplo usa dados de um cliente real?

Não. A empresa, as transações e os números foram criados para mostrar o formato do estudo. As contas são coerentes entre si, mas nenhum dado vem de cliente.

Meu estudo terá os mesmos oito capítulos?

Sim. A estrutura é a mesma; o conteúdo de cada capítulo muda com o setor, o objetivo e os números da empresa.

Por que o valor aparece em faixa e não em um número só?

Porque cada método parte de premissas diferentes. A faixa mostra onde os métodos concordam; o ponto dentro dela depende da negociação.

Qual a diferença entre valor da empresa e valor para os sócios?

O valor da empresa (EV) é o que a operação vale. O valor para os sócios (equity) é o que sobra depois de descontar a dívida líquida. Uma proposta pelas ações deve ser comparada com o segundo.

Quanto tempo leva para ter um estudo como este?

Em geral, de duas a quatro semanas depois de recebidos os documentos, conforme o porte e a organização dos números.

O estudo serve como laudo para um processo judicial ou societário?

Não neste formato. Quando a finalidade exige laudo formal, indicamos o caminho certo na primeira conversa.